年初至今，紡織服裝板塊累計漲幅居前，跑贏大盤近70個百分點，紡織服裝板塊漲幅排名居前的原因在哪里？需求端有沒有得到改善？明年的投資機(jī)會和思路又有哪些？2015東方財富風(fēng)云榜最佳分析師――中金公司紡織和服飾行業(yè)分析師郭海燕日前對記者表示，今年紡織服裝板塊漲幅居前的原因主要有兩個方面，第一個是和整個宏觀經(jīng)濟(jì)大背景相關(guān)，渠道擴(kuò)張的多元化帶來的對品牌資源的爭奪；第二是整個品牌服裝板塊中間出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的變化；第三是板塊主業(yè)下行、但現(xiàn)金流較好、市值小，市場對板塊存在轉(zhuǎn)型和重組預(yù)期。
　　此外，郭海燕表示，紡織服裝行業(yè)需求端結(jié)構(gòu)性變化非常明顯，把握住結(jié)構(gòu)性變化的公司就會有好的業(yè)績表現(xiàn)。郭海燕指出，針對明年紡織服裝板塊，可以把握三條主線，人口結(jié)構(gòu)變化帶來的運動消費、她經(jīng)濟(jì)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。不過，郭海燕提醒投資者也需要注意兩大風(fēng)險，棉價的影響和TPP協(xié)定中長期的影響。
　　兩大原因促使紡織服裝板塊漲幅居前
　　記者：在您看來今年紡織服裝板塊漲幅排名居前的原因在哪里呢？
　　郭海燕：我覺得有幾個原因。首先，整個宏觀經(jīng)濟(jì)大背景，國內(nèi)的一個大趨勢是渠道粗放擴(kuò)張非常嚴(yán)重，我們不僅有百貨而且有購物中心，線下渠道的供應(yīng)本身就過剩了；與此同時，線上還有諸多競爭激烈的電商平臺。所以，在這個情況下，我們深刻感受到在渠道擴(kuò)張的過程中品牌為王，也就是說一個品牌可能會被線上線下多個渠道爭奪，它的整個利潤、業(yè)績表現(xiàn)就會相對較好一些。
　　第二，在我們整個品牌服裝板塊中間也是出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的變化。比方說我們從全世界角度來看，像運動的耐克、阿迪達(dá)斯，還有很多“快時尚”品牌都是非常受歡迎的，本土也有一些領(lǐng)先品牌取得了較大的成功，相比傳統(tǒng)的品牌，他們典型的特點就是：存貨周轉(zhuǎn)率非?？臁⒓觾r率低。加價率是我們一個比較重要的指標(biāo)，相當(dāng)于零售價格除以它的生產(chǎn)成本。那么，在這個倍數(shù)中，傳統(tǒng)的品牌需要周轉(zhuǎn)兩三百天，然后加價率5-8倍，但是新模式下運營的領(lǐng)軍品牌們，它們的存貨周轉(zhuǎn)可能是100天之內(nèi)的，它的加價率只有2.5-3倍，比方說100元的生產(chǎn)成本，它只用250-300元就賣給了消費者。從全球的消費趨勢來看，年輕人們都更加青睞高性價比、快時尚、偏休閑運動的品牌們。
　　記者：經(jīng)過這幾年的調(diào)整，在您看來紡織服裝行業(yè)需求端有沒有好轉(zhuǎn)？行業(yè)基本面有沒有得到改善？
　　郭海燕：如果我們講需求端的話，還是我剛才所說的結(jié)構(gòu)性的變化。以前中國經(jīng)歷過這樣一個階段，尤其在2004、2005年，百貨業(yè)特別繁盛的時候，那個時候如果一套西服標(biāo)價是999元不好賣，前面加個2、3，立刻就賣出去了，甚至歷史上有一些公司賣的西服都是幾萬元一套的，那時的服裝消費偏好是“不貴不買”，因為當(dāng)時還沒有智能手機(jī)等熱門電子消費品、旅游健身娛樂等軟性消費還沒有崛起，因此不少人覺得穿的漂亮，穿的貴就是自我價值的體現(xiàn)。可是現(xiàn)在，整個需求端真正的轉(zhuǎn)變就是年輕人希望花更少的錢穿更多款式的衣服。年輕人會在三個方面做購買決策：首先是價格，價格一定要低廉，其次質(zhì)量要好，這兩方面加在一起就是性價比，還有一個要素是時尚。一定要說服裝消費需求大幅增長了，這是沒有的，但是它結(jié)構(gòu)性變化非常明顯。把握住結(jié)構(gòu)性變化的公司就有好的業(yè)績表現(xiàn)。